电源：机柜功率翻了三倍，这个环节的价值量就跟着翻

12 家公司合计 4,500 亿美元，占全榜 1.8%。

环节不大，但它的驱动逻辑是全链里最"物理"的一条：AI 机柜的功率在成倍往上走，电从电网进到芯片，中间每一段都要有设备，而每段的规格都要重新做。

这个环节收哪些公司

数据中心电气基础设施——伊顿（ETN，UPS、配电、电气设备）、科华数据（002335）、易事特（300376）、中恒电气（002364，HVDC）。 板级与机架级电源——台达电子（2308.TW）、光宝科技（2301.TW）、麦格米特（002851）、欧陆通（300870）、康舒科技（6282.TW）、群光电能（6412.TW）。 电源管理芯片——芯源系统（MPWR）、Vicor（VICR）。

伊顿在爱尔兰注册（country 记为 IE），但它是美股上市、业务覆盖全球的电气设备公司。

市值格局

前三家 87.5%，伊顿 + 台达两家 71.8%。这个集中度在全榜排前面。

台达电子（1,537 亿美元）是这个环节真正的技术主角。它的产品覆盖从电网侧的配电、到机架级电源、再到板级电源模块，是全球 AI 服务器电源方案的主要供应商。它的位置很特别：既是电力电子的公司，也是散热和风扇的公司（本榜把它归在电源环节，因为电源是它的主营和最大收入来源）。

伊顿（1,694 亿美元）走的是另一条线。它做的是数据中心的电气基础设施——UPS、配电柜、断路器、母线槽。AI 数据中心单站用电量从几十兆瓦涨到几百兆瓦，电气设备的规格、数量都要重做，这是它的驱动。伊顿的市值高于台达，说明市场对"电网侧"的确定性给了更高的溢价。

三个技术方向

第一，机柜功率密度上台阶。 从早期的十几千瓦一个机柜，到几十千瓦，再到上百千瓦级别。功率上升意味着 PSU 的规格要升级、数量要增加、散热方式要改。每代平台换代，电源环节的单价都要重估一次。

第二，供电架构在改。 传统机柜是 12V 或 48V 直流配电；新一代方案往更高电压走，把电压提到 800V 级别的直流架构（正负 400V）已经在推进。电压提上去的好处是同样的功率下电流更小、铜损更低、线材更细。这个架构切换会重新洗牌供应商格局——能提前做好高压方案的厂商拿到新订单，慢一拍的厂商要等下一代。

第三，宽禁带半导体的渗透。 碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN）器件在高频、高压、高温场景比传统硅器件有优势。电源模块往高功率密度走，功率器件的替换是必经之路。

备电（BBU）是新增的一块。 AI 集群对断电极其敏感，机柜级的后备电池单元（BBU）从选配变成标配，这是本环节里一个从零成长起来的细分。

中国大陆的位置

A 股 5 家合计 216 亿美元，占环节 4.8%。

麦格米特是这几家里最值得单独看的一家——它拿到了英伟达体系的电源方案认证，在服务器电源这个位置上进入了全球主流供应链。这是 A 股在电源环节少见的"进入核心供应链"案例。

中恒电气做的是 HVDC（高压直流供电），这恰好是新一代数据中心供电架构的方向。它的市值只有 27 亿美元，说明市场还没把这条线和 AI 的架构升级挂起来——但也可能只是它的业务规模确实还小。

三个跟踪变量

第一，单机柜功率的抬升幅度。每代平台公布的功率数字，直接决定电源设备的规格和单价。

第二，800V HVDC 架构的落地节奏。这是本环节最大的结构性变化。看客户的实际部署，而不是方案发布。

第三，国内电源厂的客户认证进度。进入海外主流供应链（特别是 GPU 平台的认证电源供应商名单），是从"国内供应商"变成"全球供应商"的分水岭。

数据口径：市值 = 主要上市地收盘价 × 总股本 × 本币兑美元汇率，统一美元计价，双重上市取主板。数据截至 2026-10-03，每个交易日自动更新。本文市值数字随行情变动，请以页面榜单实时数据为准。