| # | 公司 | 市场 | 市值 | 占环节 | 收盘价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 戴尔 DELL | US | $357.7B | 33.3% | 562.52 USD |
| 2 | 工业富联 601138 | SH | $172.0B | 16.0% | 58.20 CNY |
| 3 | 鸿海精密 2317.TW | TW | $110.9B | 10.3% | 251.00 TWD |
| 4 | 慧与 HPE | US | $92.0B | 8.6% | 69.33 USD |
| 5 | 联想集团 0992.HK | HK | $54.3B | 5.1% | 34.32 HKD |
| 6 | 广达电脑 2382.TW | TW | $42.8B | 4.0% | 332.00 TWD |
| 7 | 纬颖科技 6669.TW | TW | $36.7B | 3.4% | 2,085.00 TWD |
| 8 | 川湖科技 2059.TW | TW | $36.3B | 3.4% | 12,145.00 TWD |
| 9 | 超微电脑 SMCI | US | $28.7B | 2.7% | 43.69 USD |
| 10 | 华硕 2357.TW | TW | $22.4B | 2.1% | 962.00 TWD |
| 11 | 纬创资通 3231.TW | TW | $18.6B | 1.7% | 186.50 TWD |
| 12 | 中科曙光 603019 | SH | $17.3B | 1.6% | 79.52 CNY |
| 13 | 华勤技术 603296 | SH | $16.8B | 1.6% | 74.49 CNY |
| 14 | 浪潮信息 000977 | SZ | $14.4B | 1.3% | 65.93 CNY |
| 15 | 技嘉科技 2376.TW | TW | $7.9B | 0.7% | 373.50 TWD |
| 16 | 和硕联合 4938.TW | TW | $7.5B | 0.7% | 89.20 TWD |
| 17 | 烽火通信 600498 | SH | $7.2B | 0.7% | 35.70 CNY |
| 18 | 英业达 2356.TW | TW | $6.6B | 0.6% | 59.00 TWD |
| 19 | 仁宝电脑 2324.TW | TW | $5.0B | 0.5% | 36.20 TWD |
| 20 | 拓维信息 002261 | SZ | $4.5B | 0.4% | 23.72 CNY |
| 21 | 微星科技 2377.TW | TW | $4.1B | 0.4% | 155.00 TWD |
| 22 | 神州数码 000034 | SZ | $3.5B | 0.3% | 23.21 CNY |
| 23 | 神达投控 3706.TW | TW | $3.4B | 0.3% | 81.30 TWD |
| 24 | 高新发展 000628 | SZ | $2.8B | 0.3% | 54.09 CNY |
24 家公司合计 1.07 万亿美元，占全榜 4.3%。
品牌服务器——戴尔（DELL）、慧与（HPE）、联想集团（0992.HK）。 ODM / 代工——工业富联（601138）、鸿海精密（2317.TW）、广达电脑（2382.TW）、纬创资通（3231.TW）、纬颖科技（6669.TW）、英业达（2356.TW）、和硕联合（4938.TW）、仁宝电脑（2324.TW）、神达投控（3706.TW）、超微电脑（SMCI）。 品牌 + 板卡——华硕（2357.TW）、技嘉科技（2376.TW）、微星科技（2377.TW）。 国内服务器与整机——浪潮信息（000977）、中科曙光（603019）、华勤技术（603296）、神州数码（000034）、拓维信息（002261）、高新发展（000628）、烽火通信（600498）。 机架部件——川湖科技（2059.TW，服务器滑轨）。
鸿海精密（2317.TW）和工业富联（601138）是母子公司关系。
鸿海精密是台湾上市的母公司，工业富联（富士康工业互联网）是它在 A 股上市的子公司，主营正是 AI 服务器代工。本榜按"上市主体"分别计入两家，因此这个环节的合计市值存在一定程度的重复计算。
我们把这一点明确写出来，而不是合并成一家——因为两个市场的投资者按不同的估值体系给它们定价，合并反而失真。读者在做横截面比较时，需要自己扣掉这层重叠。
同类情况：联想集团（0992.HK）与它体系内的其他上市主体、华硕与和硕（曾为同一集团）也有历史渊源，只是当前已无股权重叠。
| 公司 | 代码 | 市值 | 占环节 |
|---|---|---|---|
| 戴尔 | DELL | 3,577 亿美元 | 33.4% |
| 工业富联 | 601138 | 1,720 亿美元 | 16.1% |
| 鸿海精密 | 2317.TW | 1,109 亿美元 | 10.4% |
| 慧与 | HPE | 920 亿美元 | 8.6% |
| 联想集团 | 0992.HK | 543 亿美元 | 5.1% |
| 广达电脑 | 2382.TW | 428 亿美元 | 4.0% |
| 纬颖科技 | 6669.TW | 367 亿美元 | 3.4% |
按地区：美系 4,784 亿美元（44.7%）、台系 3,022 亿（28.2%）、A 股 2,385 亿（22.3%）。
戴尔一家占 33.4%，但它不是一家"AI 服务器公司"——它的市值里还装着商用 PC、企业存储、IT 服务。戴尔的 AI 服务器收入增长很快，但它同时面对一个尴尬：AI 服务器的毛利率明显低于传统服务器业务（因为 GPU 成本占比太高，整机厂赚的是很薄的一层）。所以它的 AI 收入涨、利润率的压力也跟着涨。
看这个环节，最重要的是理解一个结构性变化：
云厂商正在绕过品牌商，直接向 ODM 下单。
过去企业要买服务器，走戴尔、HPE 的渠道。现在超大规模客户（云厂商、AI 公司）自己设计机柜方案，直接找台系 ODM 或工业富联代工。这个模式叫 ODM Direct。
后果是：
品牌商的份额被挤压。 戴尔、HPE 的服务器收入里，AI 部分的利润率被 ODM 的报价压着。它们的护城河回到了企业客户、渠道、软件生态这些传统优势上。
ODM 的价值量在提升，但利润率很薄。广达、纬颖、纬创、工业富联做的是"按客户图纸组装"的活儿，技术含量体现在能不能在大规模下做到良率和交期，不在设计。所以它们的估值看的是营收规模、机柜交付能力、以及单机柜的附加价值（比如液冷整机、网络集成），而不是毛利率。
工业富联的特殊位置。它是英伟达机柜级方案的核心代工方之一。这个位置的价值在于：机柜级组装比单台服务器组装难得多——几十颗加速器、交换托盘、液冷回路、供电系统要装进一个机柜，对结构设计、供应链协同、产线组织的要求完全不是一个量级。能接这种活的公司数量有限。
A 股 8 家合计 2,385 亿美元，占环节 22.3%，但其中工业富联一家就占 72%。
| 公司 | 代码 | 市值 | 定位 |
|---|---|---|---|
| 工业富联 | 601138 | 1,720 亿美元 | AI 服务器与机柜代工，全球核心 |
| 中科曙光 | 603019 | 173 亿美元 | 高性能计算、国产服务器 |
| 华勤技术 | 603296 | 168 亿美元 | ODM，手机+服务器 |
| 浪潮信息 | 000977 | 144 亿美元 | 国内服务器龙头 |
| 烽火通信 | 600498 | 72 亿美元 | 通信设备 + 服务器 |
| 拓维信息 | 002261 | 45 亿美元 | 昇腾生态整机 |
| 神州数码 | 000034 | 35 亿美元 | 分销 + 自有品牌服务器 |
| 高新发展 | 000628 | 28 亿美元 | 华鲲振宇，昇腾整机 |
浪潮信息是国内服务器市场份额第一，但它的估值（144 亿美元）远低于工业富联——差距来自客户结构和海外敞口：浪潮以国内互联网和政企客户为主，工业富联直接嵌入全球最大的 AI 机柜供应链。
拓维信息和高新发展的特殊性在于，它们做的是昇腾（国产算力）生态的整机。这条线的驱动因素是国内智算中心的采购，跟海外 CapEx 相互独立。
第一，机柜级交付的占比。 从"卖服务器"到"卖机柜"，单笔订单金额和集成难度都上台阶。哪家 ODM 的机柜业务占比高，哪家的营收弹性更大。
第二，ODM Direct 的渗透率。 云厂商直销占比继续提升，品牌商的服务器业务会更依赖企业客户，而企业客户的 AI 采购节奏比云厂商慢得多。
第三，GPU 供应对整机厂库存的影响。 整机厂要先垫钱买 GPU 再组装交付，GPU 供应紧张时，整机厂的库存和现金流压力会被放大。看这个环节的财报，存货和应收账款的周转比营收增速更值得看。
数据口径：市值 = 主要上市地收盘价 × 总股本 × 本币兑美元汇率，统一美元计价，双重上市取主板。数据截至 2026-10-03，每个交易日自动更新。本文市值数字随行情变动，请以页面榜单实时数据为准。